电子元器件：第四财季继续超预期

2017-11-29

新闻:11月3日凌晨苹果发布2017财年第四财季业绩。第四财季营收525.79亿美元,同比增长12%;净利润为107.14亿美元,同比增长19%。其中,大中华区营收为98.01亿美元,同比增长12%。产品销量方面,第四财季共售出4667.7万部iPhone,同比增长3%;共售出1032.6万台iPad,同比增长11%;

共售出538.6万台Mac,同比增长10%。苹果预计2018年第一财季营收为840亿美元到870亿美元。

第四季度继续超预期,各产品线增长强势:苹果四季度营收和18年业绩展望均超过市场预期,显示出强劲的增长势头。四季度营业收入525.8亿美金,同比增长12%,连续四个季度同比逐季上扬。苹果9月发布Phone8系列和iPhone X系列新品成为焦点,但iPhone X 系列难产又迟到,iPhone8系列创新力度小销售遇况并未贡献较多营收。营收增长主要是因为降价后的iPhone7等旧款手机及廉价iPad 产品销售火爆,同时Apple Watch 延续了上一季度的销售热度营收继续增长,Mac 营收也实现25%的增长。

大中华区止跌向上,iPhone X 供不应求:从地区分布来看,除日本地区出现同比下滑,其他地区均实现增长。尤其大中华区营收98.01亿美元,同比增长11.57%,连续5个季度下滑之后止跌向上。苹果在经历了多个季度国产手机蚕食市场份额的冲击之后重获增长,品牌吸引力回升。同时今年十周年旗舰iPhoneX 备受瞩目,消费者需求旺盛,受制于关键元器件良率问题,iPhone X 产能相当紧张。四季度苹果开始加大备货,产业链拉货将逐渐进入高峰期,预计随着产能不断提升,明年一季度有望达到供求平衡。

iPhone X 创新升级力度大,产业链迎来高增长: 十周年纪念旗舰iPhone X 采用全新Face ID 实现面部识别,配置OLED 异型全面屏,外观上采用不锈钢中框+双面玱璃结构,具备无线充电功能,声学性能和防水性能进一步升级,功能创新和升级给产业链厂商带来增量机会,业绩高增长有望持续至明年一季度。国内苹果产业链中,歌尔股份(002241)是苹果声学器件核心供应商,安洁科技(002635)为苹果提供光胶类功能件,立讯精密(002475)进入苹果无线充电产业链。 Apple watch 方面,环旭电子(601231)是 watch 的sip 封装厂商,可穿戴市场的回暖有望带动业绩成长,建议积极关注。

风险提示:供应链体系环节的供货风险;新品需求不及预期。